应尽快完善大小非减持的监管力度

发布日期: 2008-05-05 15:30:44 ｜　文字大小〖大中小〗

　　前期股改的过于顺利，在一定程度上也与许多中小投资者的短视有关，自以为先对价能捞点小便宜，觉得最后的包袱可以由他人去背——殊不知，只要你还在这个市场中，在别人替你背包袱的同时，你也在替别人背

　　□文远山

　　股权分置改革的实施，是中国资本市场面向未来、走向健康发展并与国际接轨的重要里程碑，无论给予多高的评价都不算过分。平心而论，在破解“股改”这一古今中外未曾遇到的难题时，我们不可能将所有的问题全部理清并一揽子解决。任何一项成功的变革也都免不了瑕疵，针对非流通股限售的“大小非解禁”对市场所带来的冲击，管理层也许始料不及。

　　解禁后，那些几乎零成本的原限售股犹如决堤的洪水抛向市场，对二级市场造成了巨大的冲击，自2007年10月的减持高峰起(当月可解禁数额新增2492亿元，相当于25只百亿元的基金)，股指就不断向下，到目前3000点都岌岌可危。在疯狂减持的压力下，股指鲜有反弹。

　　股改分类表决机制的诞生在我国资本市场是具有划时代意义的，它第一次让中小投资者有了在市场化条件下与大股东讨价还价的机会。但遗憾的是，绝大多数中小投资者并没有真正理解管理层的良苦用心，也没有意识到自己当家作主的重要性。由于对自己手中神圣的一票认识不足，被大股东天花乱坠的股改说明“成功忽悠”，轻易地放弃了自己投反对票的权利。在放弃投反对票权利的同时，也意味着放弃了大股东对小股东应有的尊重。时至今日，眼见着大股东肆无忌惮地抛售几乎无成本的解禁股，二级市场股票哀鸿遍野。回想当初，岂能不痛悔莫及。

　　当初股改进行过程中，管理层可能更多地考虑同股同价、考虑与国际惯例接轨、考虑铲除非流通股这一“怪胎”，却忽视了对市场中的基本元素——中小投资者如何面对未来可能的巨大风险的教育。如果当初接受过风险教育的中小投资者能够真正明白股改对于自己的意义所在，那么股改的进程就会大幅放缓，对价的过程就会多次反复，大股东也会通过与中小股东的反复沟通而了解到应该如何尊重中小投资者，同时也会更加珍惜来之不易的对价成果，股改的成果将更加扎实——或许股改第二阶段的难堪将不会发生。

　　前期股改的过于顺利，在一定程度上也与许多中小投资者的短视有关，以为自己先对价能捞点小便宜，觉得最后的包袱可以由他人去背——殊不知，只要你还在这个市场中，在别人替你背包袱的同时，你也在替别人背。

　　有资料显示，截至2008年一季度，限售解禁的“大小非”股票市值已超过3.5万亿元，占沪深两地总市值的四成以上，超过所有基金市值的总和。在这样的背景下，股指势同危卵，管理层每周推出几只基金，无异杯水车薪。

新闻来源:新浪财经

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