中兴通讯：下半年有望加速增长

发布日期: 2008-08-13 16:17:00 ｜　文字大小〖大中小〗

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    中兴通讯（000063）作为通信设备龙头企业，具有较为明显的优势。公司在国内TD领域处于第一阵列，在CDMA2000设备提供商优势日益明显，其市场份额位居第一。3G启动，公司将是最大受益者，今后，其业绩释放有望给投资者以惊喜。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测分别为1.38元、1.97元和2.66元，对应动态市盈率为28.6、20和14.8倍；当前共有24位分析师跟踪，14位分析师建议“强力买入”，9位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.46。

    东方证券指出，公司未来几年的主要发展机遇在于：与全球电信巨头同步的技术发展、领先的综合性价比优势；面临国内电信行业新一轮的投资高峰，包括中国移动TD二期规模建设启动、新联通WCDMA规模建设启动和新电信CDMAEV-DO规模建设启动。

    电信重组方案披露后的近两月以来，各运营商的投资路径和投资规划也逐渐明晰。近期中国电信公布了CDMA 投资规划，中移动TD-SCDMA 二期投资亦将启动，与网通合并后的新联通亦将公布其WCDMA 投资规划，三张3G 牌照也将于2008年底正式颁发。从目前已披露数据看，投资规划均略超此前预期，显示出运营商在资本开支竞赛之途提速开跑。在经历了3 年的平淡期，中兴的国内业务在未来2年将迎来饱满收获期。

    目前中金公司判断，公司上半年收入有望超过190亿元，同比增长26%以上；净利润达到5.7 亿元左右，全面摊薄每股收益约0.43元，同比增长超过25%，与之前预期基本一致。但他们预计08年下半年收入将加速增长，最终收入增速将可能超过原来预期，达到35%左右。主要是因为上半年收入增长主要来自海外业务支撑，而国内业务收入受到电信重组使投资较往年推迟的影响，仍未实现放量增长。但下半年在国内电信重组后，随三大运营商相关GSM、CDMA、TD-SCDMA 网络项目的启动，公司国内签单及收入将有望快速增长。

    国泰君安表示，3G规模建设密集期将集中在2008Q4至2009年，2009年公司国内业务将强劲增长。由于奥运会期间通信建设封网，三季度运营商只能进行设备招标，但Q4将有部分投资转化为08年收入，因此尽管公司2008上半年国内收入同比下降，但他们预计全年仍将增长26％。2009年则是网络建设收入确认的高峰期，他们测算2009年公司国内收入将达348亿元、较2008年增长88％；2010年国内收入仍超过300亿元，但同2009年相比有所回落，下降6.8%。同时并测算出公司2008年－2009年国内业务毛利的增长幅度分别为23％、83％。

    东方证券称，公司属于快速稳健增长、抗周期性的稀缺品种，值得长线配置和持有。国泰君安给予公司目标价为64元。

    风险因素：由于实施从紧的货币政策，导致通信设备供应商面临一定的资金压力，但公司已顺利发行可转债，短期不会有再融资计划；人民币升值带来的不利影响；公司08年12月29日26300万股解禁，占公司总股本的27.41%。
新闻来源:东方财富网